股票 期权 基金 期指 商品 外汇 理财 保险

以下内容为6月12日的讲座提纲：

 

一.如何看待这次全球股市上涨

 

1.基本上可以分为三个阶段，主观上是政府引导的 。

 

〉世界各国为了应付金融危机而大力采取经济刺激方案：

 

 

〉历史新低的利率:

加、美0.25%，欧洲央行和英国央行分别为1.0%和0.5%.

 

2.归根结底是全球经济复苏和流动性泛滥双重预期的结果  

全球经济出现的复苏迹象为全球资本市场恢复性上涨注入了基本动力，各国历史新低利率、宽松的货币、财政政策环境以及投资者对美元进一步贬值的预期而催生流动性盛宴为股市及大宗商品上涨提供了保障。

华尔街在2008年金融危机的的灾难性结果上大大调低了企业的未来盈利的目标，因此2009年第一季度的盈利迹象并不能代表整个行业的持久复苏和全面改善。

二.如何看待大宗商品价格上涨

1.  五月份石油等市场表现

• 今年5 月原油价格大涨30% ，创十年来最大单月涨幅。自低点35 附近反弹至最高73 美元创七个月以来的新高

 

• 跟踪一揽子商品期货的CRB 商品价格指数5 月大涨14 ％，创34 年来最大月涨幅

 

• 近期BDI 指数屡创年内新高 5 月份劲升93%

2.   石油的基本面

• 国际能源署IEA最新预测今年全球石油需求将减少3%至每日8,330万桶，预计09年全球原油需求将较2008年下降2.9% 。

 

• 美国能源部能源信息署(EIA)预测，2009年下半年美原油平均将在每桶66.50美元附近。预计到2010年将升至67.42美元，较05份预测的57.75美元有所上调。预计09年的全球石油日消费量为8368万桶.

 

• 油价的涨跌主要取决于市场的需求、投机、行情周期因素，同时还受多种因素影响，如相关国家政策、美元状况、投机资金进出、股市行情等等都会对油价产生作用。由于货币政策影响，油价目前金融属性已超过商品属性。

 

石油和股市的相关性

• 当油价低于每桶80美元价格时，股市上涨往往与油价攀升正相关；而当油价攀升超过100美元大关时，股市则会出现大跌并与油价攀升负相关。（TSX除外）

 

• 本轮国际大宗商品价格上涨，主要是对美元贬值、通膨预期和全球经济复苏的预期，非基本面支持. 并非真正意义的大宗商品牛市来临，因此后期大宗商品价格走势的存在不确定性，但不可否定的是牛市渐行渐近. 随之而来的七、八月份将是传统的贵金属等大宗商品的需求淡季，让我们拭目以待。

 

• 高油价抑制经济复苏，低油价石油再投资减少

 

三、2009-2010年主题投资

1.      经济复苏的标志:

 

• GDP增速，消费者信心指数的回暖，经济实体进入新一轮的扩张，失业率，房地产复苏回暖等五个主要方面。

 

• 加拿大5月失业率达8.4%,欧元区失业率目前达到了9.2％，欧盟执委会预估欧元区今年失业率可能从去年的7.5%攀抵9.9%，明年再续增至11.5%

 

• 美国5月失业率达9.4%至25年新高

 

• 上世纪80年代初和90年代初英国的两次经济衰退均出现了同样的情况，即经济复苏开始很长时间后失业率仍持续上升。

 

• 现在高失业率制约经济复苏。

2. 权威组织和各国对经济的预测

• 据国际货币基金组织预测，今年全球经济可能萎缩1.3% ，2010 年可能增长1.9% 。

 

• 加行预测，加经济不可能在今年第四季度前复苏，今年全年将出现3 ％的负增长，明年可能增长2 ．5 ％

 

• 分析预测要截然区分对立统一

 

3.  股市和GDP的关系

• 研究美国各大萧条和危机（2002年除外），股市都是在GDP触底前已经提前触底（相关的图我在这不知道怎么贴）08年第四季度GDP年降6.3%，09第一季度GDP季调后年降5.7%，预计，第二季度GDP仅会下降1.8%（2009年07月31日将公布），第三季度GDP将增长0.7%（2009年07月31日将公布）

 

• 现在高失业率制约经济复苏。股市再向上须经济数据支持。由于对美元贬值的预期和全球经济的预期，股市再创新低的可能性已经很小。 股市是经济的晴雨表和提前指标。

4. TSX 最近五次危机后的表现

• 1987 年10 月，1989 年8 月，1998 年9 月，2000 年3 月，2001 年9 月。危机3 年以后都收复失地。以40%Bond+60%Stock 组合危机为例3 年后最小收益14.6% ，最高33.2% ， 五年后最小收益43.1% ，最高78.9%

 

5.     机遇与挑战并存

• 百年一遇的全球金融危机将很可能会催生同样百年一遇的全球通胀，经济的增长需要新的经济增长点，未来主题投资：

 

• 1：通膨

 

• 2：新能源-经济新增长点的可能性, 石油至少在60美元之上

 

• 市场经济的规律表明旧的泡沫破灭了新的泡沫将会产生，IT泡沫和房地产的泡沫先后破裂之后将是新能源泡沫。随着美国和中国等国家提升新能源战略地位以及相应的倾斜政策，新能源将会形成强大的产业化

四  基金投资策略

• 买入时机

买入时机至关重要: 以下是三个真实基金投资账户讲解，具有代表性：金融危机之前，金融危机中期，金融危机末期。帐户类型：Open，Loan，RRSP。

 

 

1. 没有马上买入

 

以下账户经历整个金融危机，账户类型：Open. 起始2008年4月29日对应TSX 13829点，至昨天TSX是10714点。同比指数跌3115点，但投资单一收益率16.78%。如图：

 

 

 

 

 

 

2. 没有马上买入

 

次账户金融危机中期入市，帐户类型：Loan. 起始2008年10月1日对应TSX 11715点，至昨天TSX是10714点。同比指数跌1001点，这个账户仅用50%的资金操作但投资单一收益率14.16%。如图：

3. 直接买入

以下账户金融危机末期入市，帐户类型：RRSP. 起始2009年2月27日对应TSX 8123点，至昨天TSX是10714点。同比指数涨2591点，投资单一收益率32.66%，超越指数。如图：

下页 >